BancoEstado calienta los motores para debutar en el mercado de bonos perpetuos: emitirá hasta US$ 1.000 millones

Un nuevo actor se suma al mercado de bonos perpetuos: BancoEstado. La compañía será el segundo actor de la industria después de Santander en emitir este tipo de instrumento que trajo la reforma a la Ley de Bancos y que adecua los requerimientos de capital a los estándares de Basilea III. 

De acuerdo a los detalles entregados por Fitch Ratings y Feller Rate, el bono sería de hasta UF 25 millones -equivalente a US$ 1.030 millones aproximadamente- y tendrá un plazo máximo de colocación de 10 años, contados desde su inscripción en el Registro de Valores de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF). BancoEstado aún está en proceso de patentar su emisión ante el regulador. 

El plan de capitalización de BancoEstado que aprobó el Congreso y que entró a regir en octubre de 2021, contempla la inyección de US$ 1.500 millones hasta 2025. Dentro de esta hoja de ruta, se habilitó la posibilidad al banco de emitir bonos perpetuos. Esto, estará condicionado a la distribución de dividendos y al cumplimiento de los estándares de capital. 

Este tipo de bonos constituye bajo los estándares de Basilea III, una fuente de financiamiento adicional para cumplir con el capital regulatorio. 

La emisión de estos bonos, que está sujeta a aprobación por parte de la CMF, permitirá que en ciertas circunstancias financieras excepcionales, BancoEstado pueda suspender el pago de intereses de dichos bonos y limitar el pago de dividendos.

El instrumento

Los bonos perpetuos son instrumentos de deuda que no tienen fecha de vencimiento, perdurando lo que zanjó el emisor. Este tipo de bono no se puede canjear, es decir, el capital invertido nunca será reembolsado.

Debido a la característica de perpetuidad, estos instrumentos de renta fija pagan un flujo constante de intereses para siempre. 

En el mercado resaltan que estos bonos tienen un perfil de muy largo plazo, que se ajustaría a los objetivos de inversión de algunos agentes, como las aseguradoras. Además, ofrecen una mayor rentabilidad respecto de los bonos bancarios convencionales, a modo de compensar el mayor riesgo que representan las opciones de convertibilidad y suspensión del pago de cupones. 

Las características

En el caso de BancoEstado, cualquier rescate debe ser aprobado previamente por la CMF. Los anticipos sólo podrán realizarse en fechas establecidas. La primera fecha de rescate será en un plazo no menor a cinco años calendario desde la fecha de emisión.

Además, los intereses de los bonos a emitir serán pagados con una frecuencia de periodos semestrales. Considera una tasa simple y fija, sujeta a recálculo de acuerdo con lo que establezcan las escrituras de la deuda, pero no antes de cinco años desde la fecha de emisión de los bonos. 

Consultado BancoEstado sobre las razones para emitir este tipo de instrumento, la compañía no hizo comentarios. 

La mirada de las clasificadoras

Fitch otorgó una clasificación al bono de AA, dos escalones por debajo de la clasificación ancla de BancoEstado. La firma explicó que esto se debió “al riesgo de severidad de pérdida, que refleja la probabilidad elevada de recuperaciones deficientes para los tenedores de bonos”. 

Mientras que Feller Rate asignó una clasificación de AA- a la línea de bonos perpetuos. La razón de esto es “al mayor riesgo de no pago en tiempo y forma que otros instrumentos de deuda. Además, la nueva emisión tiene una mayor severidad de pérdida que un título de deuda subordinada, toda vez que incluye un mecanismo de absorción de pérdidas mientras el banco esté en funcionamiento, así como la definición de un evento de exención de pago de intereses”.